经济观察报记者 胡群 蚂蚁金服已经发展成为全球最大、业务最全的互联网金融公司。
4月26日，蚂蚁金服宣布，已完成B轮融资，融资额为45亿美元（约292亿人民币）。这家估值约600亿美元（3900亿人民币）的机构，略低于交通银行4002亿人民币市值，在国内除了工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、中国人寿、中国平安、招商银行、交通银行市值外，其他金融机构市值都低于蚂蚁金服的估值。
虽然蚂蚁金服方面表示目前没有明确的上市时间表，市场猜测，未来三年内蚂蚁金服将上市，按照目前估值及市场成长空间，市值将会有更大提升。“目前蚂蚁金服估值已为工商银行的四分之一，一旦蚂蚁金服上市，两者市值将进一步缩小。”大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩向经济观察报称。
融资超预期
“这个估值远高于国内大多数银行，也高于国内规模最大的券商中信证券。按照这一发展逻辑，蚂蚁金服的C轮估值将可能超过招商银行。”一位外资投行分析师称。
2015年7月，蚂蚁金服A轮融资时，其估值约为450亿美元，9个月期间，估值增加150亿美元。
蚂蚁金服参与投融资的人士向经济观察报透露，B轮融资从启动到最后公布，蚂蚁金服用了近100天，融资额也从最早的15亿美元到35亿美元，再到45亿美元。
此次蚂蚁金服B轮融资投行团队为中金、高盛和摩根大通，投资方为中投海外（中投公司子公司）和建信信托（中国建设银行子公司）领衔的投资团，包括中国人寿在内的多家保险公司、中邮集团（邮储银行母公司）、国开金融以及春华资本等在内的A轮战略投资者也都继续进行了投资。
“后来，每天最大的任务是婉拒投资方。”上述蚂蚁金服参与投融资的人士说，“不完全统计，这段时间已婉拒超过50家机构。就在B轮消息发布前一周，还有一家手握20亿的基金找上门来希望参与，但还是被婉拒了。”
该人士称，之所以会出现这么多婉拒，是因为蚂蚁金服对融资对象有着自己的要求：蚂蚁金服需要的是战略投资者、内资投资者，短期的财务投资者，战略投资者必须是自有资金，而且还需要对普惠金融事业认同，并且愿意长期合作发展，未来在战略上有合作。
从蚂蚁金服B轮融资的投资名单中可以看到，既有擅长国际业务的中投海外，也有在农村金融市场有优势的中邮集团。
“蚂蚁将会加大对农村金融，国际化的投入和布局，我们希望蚂蚁将来成长为一家扎根中国，以普惠金融为表征的的世界科技公司。”蚂蚁金服方面表示，“未来几年内，我们服务的海外用户将占一半，而农村金融市场还处于起步阶段，未来将有巨大空间。”
蚂蚁金服B轮融资方均为国内一流的机构，而投行团队同样堪称豪华。由于蚂蚁金服融资业务在业内具有号召力，在融资过程中，不断“搭便车”的行为。数月前，深圳展亚资本管理有限公司、上海利得财富资产管理有限公司等几家机构，还在以参与蚂蚁金服B轮融资的名义招揽投资者进行专项私募基金募集。于是在过去几个月，蚂蚁金服在融资之余，还得不断的发公告以正视听，并表示会追究相关当事人的法律责任。
布局互联网金融全生态
蚂蚁金服成立于2014年10月，旗下最早的机构支付宝成立于2004年，经过短短几年发展，其估值为何已经超过了浦发银行、民生银行、兴业银行等股份制银行的市值，接近交通银行市值？为何在9个月中，蚂蚁金服估值从450亿美元增加150亿美元至600亿美元？
经济观察报记者通过梳理蚂蚁金服业务发现，2015年以来，蚂蚁金服的业务拓展进一步加速。2015年1月，芝麻信用获准进行个人征信业务的筹备；4月份，蚂蚁花呗上线；7月份，新版支付宝改版上线，理财平台蚂蚁聚宝上线；9月，保险事业部成立；2016年1月，农村金融事业部成立。从2015年到2016年，蚂蚁金服的业务线几乎扩展了一倍，旗下涵盖了支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁金融云、蚂蚁达客等多个子业务板块。
业务线拓展如此之快，估值增加150亿美元，是否合理？“股权投资中的估值是双方谈判的结果，并没有十分精准的价格，致使最终的估值得到双方的认可，但也反映着市场的价格。”中金所研究院首席经济学家赵庆明表示。
但也有市场人士认为，由于蚂蚁金服的两轮融资均以国有资金进入为主，难免有调低估值，以让国有资本更高程度获利退出之嫌。但这种猜测并未获得蚂蚁金服方面认可。黄嵩认为，中金公司、高盛和摩根大通等作为全球最为专业的投行，其估值相对科学合理，高估或低估的可能性极小。
按照黄嵩的估算，蚂蚁金服=Visa+PayPal+富国银行+嘉信理财+FICO+LendingClub。而公式右边的公司，目前市值总和约在5000亿美元。目前支付宝已经超越PayPal，成为全球最大的互联网支付机构，Pay-Pal的市值现在为488亿美元。“蚂蚁金服实质上已经是一家金融控股公司，支付宝真正的利润可能不高，但得账户者得天下，支付宝是整个蚂蚁金服的核心。未来蚂蚁金服的业务增长点应该是在蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗，互联网理财、网络贷款和互联网消费金融的空间很大。从区域来看，我个人认为，农村市场比国际市场更容易成功。”黄嵩称，“蚂蚁金服目前考核以业务拓展为主，利润不是重点，但是业务拓展的效果，得以后才能体现，战略投资者的时间成本较大，预计蚂蚁金服未来三年内应该会上市，三年的业务发展以及上市溢价，其市场可能会达到工行现在的市值。”
实际上，蚂蚁金服自身定位于金融服务公司。一位蚂蚁金服内部人士向经济观察报透露，蚂蚁金服正在布局互联网金融全生态，旨在利用互联网金融的力量推进创业和创新的快速发展，并将与更多公司在支付、私募股权融资、技术、云计算等多个领域展开合作，并以此服务整个小微企业生态。目前蚂蚁金服正和多家机构谈判，只是目前还没有可以披露的阶段。蚂蚁金服的官网或许已然昭显对互联网金融的更大谋划：蚂蚁无处不在。
蚂蚁金服CEO彭蕾曾向经济观察报表示，从最初支付宝到现在涵盖支付、银行、保险、信用、金融云等新金融体系，完全是依托于所服务的对象，用户的需求在哪，蚂蚁金服就在哪里更好地服务用户与合作伙伴。“我们现在做的事，很容易被解读为小蚂蚁大胃口。实际上很多业务都是应运而生。”
彭蕾曾撰文表示，我们用十几年时间，建立了用户和商户的信用体系，用户和商户的真金白银，也都在这里，这就是数据的力量，也是我们最大的优势。蚂蚁金服是一家由互联网技术和互联网驱动的数据公司。互联网金融如何兼顾安全与用户体验？如何平衡金融稳妥性与互联网流动性？不是每一家能做到的，但蚂蚁金服目前看起来最有可能走出来。
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